油价双重承压将进入下行周期

　　国际油价在50美元附近徘徊了大约1个月之后，随着英国6.23脱欧公投成真，最终成为拨动油价进入下行周期的关键因素。6月24日，英国脱欧公投以52%的微弱多数获胜，国际油价以47.6美元收盘，比前日下跌近2.5美元。

　　需要关注的是，在多数事件引发的单日波动不超过1.5美元的背景下，2.5美元的跌幅是今年前6个月的最大单日波动，可见英国脱殴对市场心态的强劲冲击力量。在当前市场投机力量强盛，情绪严重作用于油价的情景下，英国脱欧这一亊件的重要意义更在于它对市场情绪的主导作用，这将会在今后更长的时期内体现在油价中。

　　近期以来，各类分析机抅几乎丧失了对国际走势方向的研判。无论是用基本面的供求关系分析，还是用技术面的工具读图，既无法准确预判走势也难以解释这一段时期油价的波动。其中的一个重要原因是，在这一时期内，石油市场中的投机力量达到了历史上的最强盛时期，多空双方的情绪性反应严重作用着油价。一些本来可视为平常的事件，往往被情绪性地过度放大，“情绪”这类随机性最强且又是最难判断的因素，构成了当前油价中的主导因素。这是这一时期油价波动常常出乎“理智”意料之外的重要原因。

　　英国6.23脱欧公投正是在多空投机力量胶着的时期，注入了一个足以改变双方平衡现状的关键性砝码，油价走势的天平由此向下倾斜了。重要的是，6.23英国脱欧公投并不是一时一地偶发事件，英国脱欧之后将会引发的货币体系、经济局面、政治格局的动荡才刚刚开始，英国脱殴对油价的负面作用力将是持续性的。按照索罗斯的说法，英国脱欧甚至类似美国2008年金融危机对全球经济的损害。今后英国脱欧产生的一系列后续事件，将会被石油市场中的作空力量持续使用，油价被注入了长久的下行动力。

　　另一方面，长期以来，油价呈现着如潮汐一样周而复始的升降波动，这与持仓者周期性的增平仓操作有着极为紧密的联系。投机资金逐利的本性以及拥有资金的规模，在一定程度上构成了持仓变化影响油价的内在规律。数据表明，当前石油市场中的多空投机力量到了翻转期，前一段时间曾作用油价上行的看多投机力量将让位于看空投机力量。油价由升转跌的翻牌已经是不可避免的事，只不过是需要寻找一个合适的时机罢了。英国脱欧这只“黑天鹅”恰好在这个时期降临了。

　　在英国脱欧后的一系列持续事件以及投机空头增仓的双重作用下，油价将进入下行周期。依据持仓变化与油价对应关系判断，仅是空头增仓产生的下行能力就有可能将油价打压趋近30美元，如果再加上英国脱欧之后可能引发的一系列严重影响投机情绪的事件，油价甚至有可能跌穿30美元。油价下行跌至30美元甚至跌穿30美元将是今后油价走势的大概率事件。

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