说到坯布爆仓这种场景，相信大家还记得年初的江浙印染行业的盛况。如今，“金九银十”已经过去，印染企业这种生意火爆的情景又一次出现了。不过，这次不是因为产能受限，而是因为成本。
据消息，“给染厂的面料，正常情况下12~15天可以赶出来。但是现在，至少也得等20来天。如果没有业务员去印染厂跟单，可能需要的时间更久。”染厂交货时间的延长，让杭州四季青商城的黄老板很是恼火。在这个号称“中国服装第一街”的地方，跟黄老板有同样遭遇的，随时可以遇到。
据悉，近段以来，由于下单的客户较多，染厂的生意特别忙。但是，航民村的染费价格还没有变化，最近的一次涨价是9月份。而面对染厂的坯布爆仓，他们的主要观点，一是“G20”因素导致服装企业备货出现了撞车；二是担心成本高企的染厂涨价。
据了解，作为传统的销售旺季，“双十一”和“春节”对于下游的服装企业来说是年度大事，这就要求面料企业提前下单。但是，今年“G20”杭州峰会前，当地很多染厂被关停。所以，双十一的订单还没有充分消化，染厂又迎来了春节行情。与此同时，染企所需的蒸汽，都是通过燃煤锅炉或热电企业供给。煤炭价格的暴涨，直接影响热电企业和印染企业用汽的成本。所以，面料商们担心染厂提价，纷纷提前下单。
自10月下旬以来，同为纺织印染大省的江苏、福建，乃至浙北地区的一些印染企业，以煤炭价格上涨、染助剂成本增加为由，正在上演一轮染费涨价潮，幅度为200元/吨～1000元/吨。以10月31日涨价的福建华茂织染公司为例，该公司通知称，由于近期煤炭和燃料成本急剧上升，公司决定自11月1日起，所有品种染费每吨加价200元/吨。
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浙江龙盛：染料价格回升，3季度盈利大幅改善
染料价升量跌，公司前三季度业绩表现不佳，但公司三季度单季毛利率创近年来新高。公司上海房地产业务在未来几年有望带来上百亿盈利，公司股价具有一定安全边际。预计浙江龙盛2016年至2018年EPS分别为0.95元、1.07元、1.20元，对应PE为10.00X、8.86X、7.90X。
公司发布2016年三季报，报告期内，公司实现营业收入90.97：亿元，同比下降22.75%；实现归属于上市公司股东的净利润14.23亿元，同比下降38.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.59亿元，同比下降37.84%；实现基本每股收益0.44元。
染料价格回升，公司三季度单季盈利同比实现增长：近两年，染料价格走势呈现“V”字形，即2015年走低，今年企稳回升。今年2、3、4月份，染料价格曾多次上调，但在5、6月份出现了调整，而后在8月份又出现一次大幅度上涨。今年染料价格企稳回升，推动公司毛利率逐季走高，公司毛利率已从一季度的34.13%攀升至三季度单季的39.77%，接近公司历史最高水平。从3季度单季度来看，虽然3季度收入下滑接近30%，但3季度单季度归母净利润4.59亿，同比增长2%。
染料销量不及预期，拖累公司收入增长：浙江省印染布产量占全国60%以上，今年以来浙江省对印染行业的污染整治，一定程度上减少了染料需求。并且公司限量保价，而下游客户备库存的意愿也比较低，这些综合因素导致公司销量低于预期。因此，导致公司前三季度收入同比下降22.75%，归母净利润同比下降38.85%。
房地产业务未来几年有望带来上百亿盈利：公司上海华兴新城项目华兴新城项目总建筑面积52万平米(地上可售37万平米，地下建面13.8万平米)。假设龙盛华兴新城全部出售(不考虑出租)，地下建面可售率90%，项目售价15万/平，项目总成本250亿，则该项目将贡献净利润高达212亿元；如果按照项目售价10万元/平估算，预计贡献净利润也高达119亿元。
闰土股份：环保趋严下染料价格上涨，并购基金助推外延式发展
公司发布2016年三季度报告，前三季度营业收入为30.53亿元，较去年同期下降10.29%；归母净利润为4.41亿元，较去年同期下降35.19%；前三季度基本每股收益为0.57元，较去年同期下跌35.96%；Q3归母净利润为1.77亿元，同比增长121.46%，环比下降14.30%。
染料行业龙头企业，环保趋严下染料价格持续上涨：公司染料年总产能在16万吨以上，其中分散染料产能11万吨，活性染料产能4万吨，其他染料1万吨，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额第二位。公司前三季度营业收入和净利润同比下滑的主要原因是公司染料产品价格在今年一季度处于底部，仅有1.6-1.7万/吨，而2015年上半年染料均价在4-5万/吨，虽然自三月份开始染料价格触底反弹，但与去年同期相比，价格同比下滑仍较多。今年第三季度归母净利润为1.77亿元，同比增长121.46%，主要是由于去年第三季度染料价格大幅度下滑导致的，今年第三季度染料价格维持在高位。
环保趋严控产能，寡头协同共提价：染料行业经过上一轮价格暴跌后行业大洗牌，带来小产能大量出清，同时由于近年来环保严格监管的影响，染料行业作为高污染行业受到了较大的影响，许多中小厂商因为环保不达标而限产、停产，其中活性染料及染料中间体龙头湖北楚源因环保问题停产，中间体价格在2016年一季度末飙升。
同时9-10月份为传统的染料需求旺季，叠加染料行业为寡头市场(前三家企业-浙江龙盛、闰土股份、浙江吉华，占据染料市场近75%的份额)，厂商提价意愿较强，多重因素叠加导致染料价格一进步上涨，带动公司收益的增长。染料相关上市企业中，闰土股份价格弹性最大，分散染料价格每上涨1000元/吨，公司EPS增厚0.10元，活性染料价格每上涨1000元/吨，公司EPS增厚0.04元。
安诺其：电商平台重塑行业生态，染料新建产能逐步释放
预计公司2016-2018年收入为9.00亿元、11.24亿元、14.29亿元，同比增长30%、25%、27%；EPS分别为0.23元、0.29元、0.39元。参考可比公司估值，目标价为11.82元。
与众不同的认识：市场对七彩云电商认识不足，仅认为这是传统染料经销商模式的有效补充，认为染料电商平台将重塑行业生态，有效解决中间环节导致效率较低这一痼疾，随着电商平台运营模式的成熟将会直接撼动经销商的地位，由此认为可以给予公司比行业巨头更高的估值。从估值层面看，公司设立染料电商平台七彩云将重塑行业生态。
大多数印染企业通过经销渠道采购染料产品，价格不透明等因素导致下游企业采购成本偏高。公司前瞻性设立七彩云这一染料B2B电子商务平台，并借助互联网平台优势融合O2O模式，为企业降低采购成本、减少中间环节。从业绩层面看，公司主业定位于差异化中高端染料市场，随着产能逐步释放将极大提升盈利能力。
有别于龙盛、闰土等染料巨头规模经济的模式，公司定位于超细纤维用分散染料、高水洗分散染料、环保型分散染料、活性印花染料，以及数码印花墨水等中高端细分市场与行业巨头错位竞争。随着东营安诺其2.5万吨分散染料项目竣工投产，烟台安诺其3万吨中间体和江苏安诺其1.38万吨活性染料技改项目的建设推进，公司产能逐渐释放，原料成本逐步降低，规模效应逐渐显现。另外，由于国家环保政策趋严、环保执法趋紧，判断未来染料价格有望出现超预期上涨将贡献业绩增量。
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