近日，国家税务总局公布，自9月1日起将玉米淀粉、味精、山梨醇、赖氨酸等副产品出口退税指标均恢复至13%。
“一石激起千层浪”。市场人士对这一政策的看法分歧明显，有分析人士认为，这不仅有利于增强淀粉出口企业利润水平，而且对远期淀粉销售好转预期增强；也有不同意见者指出，虽然该政策对深加工产品出口将带来利好，但是由于我国淀粉、酒精等产品出口数量偏低，对国内深加工行业影响幅度预计有限。
与此同时，由于玉米淀粉期货与玉米期货的价格相关性在90%以上，市场人士认为，当前情况下玉米现货价格和期货价格近期仍会大幅下跌。9月1日，淀粉主力1701合约，开盘于1450元/吨，收盘于1455元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.07%。
恢复出口退税影响偏弱
玉米研究员唐凡表示，此次政策调整将间接降低企业的出口成本，增加国内深加工产品的出口优势。从历年的出口数据来看，出口退税税率增加将提升相关产品的出口数量，因此这个政策对部分产品的需求有所利好。
但是唐凡同时指出，由于我国目前有出口业务的企业相对较少，加之近几年国内玉米深加工产品价格一直处于高位，对目前国内已经产能明显过剩的深加工行业来说无疑是杯水车薪，出口数量占国内产品生产总量的比例少之又少，所以预计对产品价格影响效果相对有限。
“在近几年国内玉米、淀粉现货市场供应充裕的情况下，国家恢复淀粉深加工产品的出口退税，这相当于变相鼓励企业出口。但是，目前美国玉米CBOT报价较2015年9—10月380美分/蒲式耳的价格已经回落了65美分/蒲式耳。按照目前山东地区玉米淀粉加工成本核算，淀粉出口仍不具备竞争优势。”山东某深加工企业负责人张经理接受记者采访时表示。
据了解，近期由于华北玉米供应阶段性紧张使得当地玉米深加工企业玉米原料的收购报价不断走高。特别是8月29日，山东地区玉米淀粉企业玉米原料的收购报价更是加速上调。现货市场最新报价显示，华北深加工企业玉米收购的挂牌价格区间在1880元—1980元/吨，上升60元—100元/吨。
“如果按照企业玉米1.0元/斤的价格核算，9月淀粉加工成本在2400元/吨，这一价格在日韩及美国市场没有竞争优势。虽然目前国内深加工企业不具备出口优势，但是随着时间的推移，国内主要淀粉企业对远期淀粉销售好转预期正在逐步增强。”张经理告诉记者。
据了解，早在2015年9—10月，国内玉米淀粉价格在2300元—2400元/吨时，在2个月时间里国内淀粉出口达到3万吨，为2014年全年的淀粉出口量。因此，业内人士普遍预期，如果2016年玉米现货市场停止收储，中国玉米淀粉出口的竞争优势还会再度显现。
“退税将降低玉米深加工产品成本，以淀粉为例，大概降低100元/吨成本，后期华北新粮上市后，玉米淀粉及淀粉糖成本将显著下降，会再次出现去年9-10月份玉米深加工产品大量出口的情况。这样，中国玉米淀粉出口日本、韩国、东南亚及美国的订单增加，淀粉远期销售将逐步好转。”研究人员林国发表示。
林国发指出，现在多空分歧主要是由于目前玉米价格临近新低，接近农民生产玉米上限，多头认为国家加强了去库存和保证农民利益情况，养殖行业恢复有利于支撑玉米需求等因素看涨玉米；而空头主要考虑巨量的玉米库存，深加工亏损严重，国际玉米价格新低等因素。
新玉米上市抑制价格上涨
受第10号台风“狮子山”影响，8月29日-9月2日，东北地区大部、内蒙古中东部有中到大雨，部分地区有暴雨，其中黑龙江东南部、吉林东北部的局地有大暴雨，上述局地并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气，其中东北地区大部、内蒙古东部、山东半岛东部有5-7级风，阵风8-10级。
对此，林国发表示，虽然降水利于土壤增墒和农业蓄水，黑龙江西南部、吉林西部、内蒙古东部大部地区旱情将得到有效缓解，但强风雨易造成玉米倒伏，影响作物灌浆成熟。8月29日后玉米01合约上涨多与市场炒作天气有关，但是其作用大小还需看台风过后农作物的生长情况如何。
若倒伏现象不明显，今年玉米单产创新高的可能性还是较大的。不过，新粮上市前对天气的跟踪必不可少。自8月初开始华北地区阶段性上涨行情启动至今，部分深加工企业收购价格已经上涨至2000元/吨的高点，究其根源，用粮企业库存偏低、阶段性供应偏紧成为价格上涨的主要动力。
唐凡认为，8月份华北玉米价格反弹主要是因为基层余粮供应紧张，2015年玉米陈粮基本售罄，而华北春玉米于9月下旬才开始集中上市，玉米市场呈现出“青黄不接”局面，加之此前华北玉米价格偏低，阻碍了东北粮源的流入，企业在前期库存消化殆尽之际被迫大幅提价刺激上量。
8月份淀粉价格和玉米价格保持同步上涨态势，而下游需求同比仍旧偏弱，产品价格上涨的同时成本也在增加，因此企业利润并没有得到改善。企业亏损一方面由于前期产品库存压力整体较大，部分企业降价刺激走货；另一方面则因为下游需求持续不佳，淀粉消费“旺季不旺”，对行业生产效益产生拖累。
然而，由于今年玉米取消临储收购，业内人士预计，随着玉米新作上市，玉米价格将失去支撑。
“预计后期大连玉米1701合约会跌破1400元/吨，其诱发因素就是新粮上市，不过时间上不一定体现在新粮上市初期，因为今年新季玉米集中上市时间为9月下旬、10月上旬，而市场优质玉米供应量在今年5月份左右就出现了短缺，市场对优质粮需求热情从未减缓。”上海某私募基金杨经理在接受记者采访时表示。
杨经理表示，在临储收购政策取消的第一年，玉米市场必然面临重新定价的局面，未来玉米市场操作风险也将随之增加。在这种前提下，新粮上市之后的玉米市场将呈现供大于求的格局。对于作为上游的贸易企业，我们建议以谨慎操作、观望避险为主。
而对作为下游采购以及加工企业来说，在保持现货库存相对安全的情况下，可以适当增加期货头寸以进行动态库存的实现。以当前玉米和淀粉期货盘面来看，考虑到农民种植成本，我们认为当前的期货价格相对偏低，企业存在一定操作空间。
“对于饲料企业可以考虑1705合约在1400元/吨位置，构建部分的明年一季度至二季度的库存。深加工企业同样可以考虑类似情况，特别是因生产淀粉糖为主的企业，国内外糖价持续上涨，预计2017年国内及全球淀粉糖需求将录得极大的增长，支撑了淀粉糖价格反弹。”林国发说。
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