国际金融危机和经济衰退的大环境下,企业运营绩效受一些行业风险影响更大,把握不好便可能对企业造成不可挽回的损失。为此,本文主要探讨航运企业在从事干散货运输的过程中,面临的风险源。
对于从事干散货航运的企业来说,无时无刻不经受着由行业特性所带来的各种不确定性风险影响,甚至是遭受致命的损害。在国际金融危机和经济衰退的大环境下,这些风险来得更加频繁,对企业的伤害也更加剧烈。笔者认为,干散货市场风险传导机制过程中的两大来源是供给和需求两条主线。
运力供给路径风险源
通过运力供给路径传导给干散货市场的风险源有两点。首先是运力规模。而“拆船数量”和“新船交付量”是影响运力规模变数的动因,是我们重点关注的对象。
拆船数量的多少主要与船舶的平均船龄结构以及每年的拆船量有关,平均船龄越高,拆船的数量就越大。
此外,拆船作为调节航运市场运力规模的一种手段,与市场运价和营运成本也息息相关。例如前几年运价高涨,在高额利润的诱导下,船东为保持自身拥有最大运力而延迟拆船的动机大。相反,如果市场运价低,船东拆船的动机就大。
新船交付量取决于航运企业先前新船订单量以及取消或延期的新船订单量。当航运市场繁荣时,船东对新造船的需求增加,船价上涨,如果航运企业这时候大量造船,势必会增加投资负担。但是当造船价格在低谷徘徊的时候,是贷款条件最优惠时,但往往也是航运市场萧条、运输需求低的时候。船价高时不利于造船,却有市场需求,船价低时有利于造船,市场却疲软。
这种情况下,船东一般都会对造船价格上涨和航运市场价格上涨两个对立因素进行分析。结果就会在新船订单量和取消或延期的订单量上有所反映,如果预期未来航运市场价格在抵消船价上涨的影响后,仍有可观的利润空间,那么新船订单量增加,即增加了未来的新船交付量,同时也扩大了未来航运市场的运力规模,在航运需求量一定的情况下,会对未来航运价格造成向下的压力。反之,预期未来航运市场价格在抵消船价上涨的影响后,没有可观的利润空间,则未来新增订单量减少,即减少了未来的新船交付量,同时减少了未来航运市场的运力规模,在航运需求量一定的情况下,对未来航运价格会形成向上的助力。
其次是运力有效性,即航运市场中在当期一定的运力规模下的运力使用效率。影响运力有效性的因素大致可以分为四类。
一是营运成本,主要指航运企业的可变成本。包括两项基本构成,分别是船舶租金成本和燃油成本。
船舶租金成本上升会直接导致市场上航运价格的整体性上涨,因此租金水平与航运价格有较强的相关性。而燃油成本飙涨,船东的营运成本就会随之大幅上升,盈利空间迅速萎缩,削弱了其将运力投放到市场中的意愿,使运力不能得到有效的使用,造成运力供给能力下降,抑制航运价格的上涨。
二是航线距离。在运力一定的情况下,航线越长,货物的周转效率就越低,那么势必就会降低运力的使用效率。
三是压港现象,即货物和船舶在中转港搁置的现象。这种现象会降低船舶的吨位使用效率,降低运力的有效性。通常影响压港的因素有港口吞吐能力、航道条件、国家政局稳定性、海啸等不可抗力事件,以及价格上涨预期导致的人为囤货等。
四是不可抗力,如海盗问题。不仅浪费了当前的运力,还降低了整体的运力有效性。
航运需求路径风险源
除了供给以外,对干散货市场带来风险的另一个主要路径是航运需求量。
首先是国际贸易环境变动会影响干散货市场波动,包括政治、经济、社会、自然等,主要体现在五点。
一是一国的产业结构决定了该国对不同原材料的需求量,反映了该国对国际贸易的需求状况。特别是国家汇率的变化,导致进出口企业的盈利能力波动,企业出于利润最大化的考虑,会相应增加或减少原材料、生产成品的进出口量,从而影响国际贸易需求,最终传导到航运市场上。
二是主要国家经济增长情况反映了全球经济的景气程度,当经济景气时,各种贸易活动频繁,随之带来航运市场的繁荣。反之当经济萧条时,贸易不活跃,货源不足,航运市场也会出现萧条。
三是主要国家经济与贸易的政策会对国际贸易产生直接性的影响,例如贸易保护主义政策对国际贸易的限制,某种货物的生产或消费大国的相关产业政策调整等。
四是国际政治关系往往会引发政治事件,特别是战争,对经济和国际贸易的影响是显而易见的。它们往往也给干散货航运需求带来难以预料的冲击。
此外,主要国家政局稳定性、主要国家消费结构、技术创新与应用等都是影响国际贸易需求的因素。
其次是原材料国际贸易的市场波动会影响干散货市场。世界各国经济体需求最旺盛的原材料包括铁矿石、煤炭和粮食。从各国进出口数据来看,近年来粮食的国际贸易量较为稳定,不是导致干散货航运服务需求量大幅波动的主要因素。影响干散货市场的原材料因素主要是铁矿石和煤炭。
近几年,中国、韩国等主要产钢国的粗钢产量持续大幅提高,带动了这些国家对钢铁生产的主要原材料——铁矿石、煤炭的需求,并且相当一部分铁矿石、煤炭需要使用海运从澳大利亚和巴西运送到这些产钢国。
中国的房地产行业和汽车制造业对钢铁的需求量,航运企业一定要给予关注。2008年,中国各行业的用钢需求中,房地产行业的占比最大,为49.5%。其次是汽车行业,约为18%。今年中国房地产行业资本开支1-5月同比增长13%,汽车制造业的汽车产量1-5月同比增加11%,两个行业的回暖对钢铁市场需求的增长提供了强有力的支撑,从而促进航运市场的需求回暖,BDI指数上涨。
(黄必烈系中国外运长航集团副总裁,徐文系中国外运长航集团战略发展研究部高级研究员)
来源:中国航务周刊及航贸网
作者:黄必烈 徐文